首期储蓄纪律 vs ETF 长线：按揭杠杆风险怎么看？

一、$1 万变 $10 万，要几多年化？

想把本金变 10 倍，时间愈长，每年需要嘅回报就愈低。下表系纯数学计算（年化复利，未计通胀、费用及税）：

作为参考，S&P 500 指数由 1926 至 2024 年含股息嘅平均年回报约 10.5%（来源见文末）。换言之，「短时间 10 倍」通常需要承受远超指数嘅风险；时间先系普通人最大嘅杠杆。

二、持有时间：长线唔等于冇风险

• ▸持有 1 年：历史上最差一年约 −43.8%，短线可以输好多。
• ▸持有 15 年：以历史滚动 15 年计，全部时段都系正回报（最差约 +0.6%）——但呢个系「过去」，唔系保证。
• ▸失落嘅十年：2000 年代（2000–2009）平均年回报约 −0.9%，即十年几乎原地踏步。
• ▸单年急跌：2008 年金融海啸，S&P 500 全年约 −36.55%。

三、定额注资：纪律比拣时机更重要

以下例子假设每年回报固定 7%（只作示范，实际回报会上落，甚至亏损）：

储首期都系同一个道理：每月出粮先自动转一笔去「首期户口」，比等「有剩先储」稳阵得多。重点系纪律同时间，而唔系估中市场高低位。

四、按揭杠杆 vs 爆煲个案

买楼本身就系杠杆：例如 10% 首期、九成按揭，楼价跌 10% 已经等于首期蒸发。分别在于自住楼有居住用途、按揭有供款期，同埋银行会做压力测试；但杠杆嘅数学系一样。

• ▸Archegos（2021）：以极高杠杆集中持股，股价急跌触发追保，短时间爆仓，连累多间大型银行蒙受巨额损失。
• ▸LUNA／UST（2022）：所谓「演算法稳定币」脱钩，相关代币几日内接近归零。
• ▸FTX（2022）：大型加密货币交易平台倒闭，客户资产被挪用，大量用户无法提款。
• ▸JPEX（2023）：证监会公开点名为无牌虚拟资产交易平台，事件涉及大量香港投资者。

共通点：高杠杆、集中持仓、唔明白产品结构、用无牌平台。置业时一样要问自己：供款占收入几多？加息 2 厘仲供唔供得起？有冇预留 6–12 个月开支做备用金？

五、买楼 vs 指数 ETF：要比较乜？

六、一个简单框架

• ▸长线：10 年以上唔使郁嘅钱，先考虑波动较大嘅资产。
• ▸分散：唔好把全部身家押喺单一资产、单一市场或单一平台。
• ▸定额注资：每月自动储蓄／投入，减少估市场嘅压力。
• ▸紧急备用金：先预留约 6–12 个月生活费（同按揭供款）。
• ▸高风险细仓：加密货币等高风险资产只放细比例，输得起先做。
• ▸只用持牌平台：交易前喺证监会等官方网站核实牌照。